3月份全球黄金ETF持仓下降107.5吨（约合59亿美元，资产管理规模减少2.9％，下同），这是近5个月以来出现的第四次黄金ETF净流出，也是连续第二个月出现史上规模前十的净流出。截至3月底，全球黄金ETF资产管理规模为3574吨（约合1945亿美元），与2020年6月水平相当。自2020年11月全球黄金ETF资产规模达到峰值以后，其持有量按吨位计算至今已下降近9％，与同期内金价的跌幅相当。

从区域层面来看，北美基金再次主导了全球黄金ETF的净流出，其持仓减少68.5吨（38亿美元，-3.5％），减持主要出现在最大型的基金中，但一些近几个月来并未有过严重流出的低成本黄金ETF在3月也出现了净流出。欧洲地区的黄金ETF共流出45.3吨（25亿美元，-2.9％）。其他地区的黄金ETF基金小幅流出0.9吨（6400万美元，-1.8％）。而3月以中国为首的亚洲黄金ETF基金再次出现7.2吨的强劲净流入（4.27亿美元，+5.8％）。

北美黄金ETF基金占全球净流出的86％，2021年第一季度其持仓减少了145.4吨（81亿美元，-6.7％）。其中，SPDR Gold Shares规模下降约75亿美元（-10.5％），其次为iShares Gold Trust，总资产管理规模下降11亿美元（-3.6％）。但北美地区也有一些亮点：SPDR Gold MiniShares流入约3.8亿美元（+9.5％），是该季度全球净流入最高的基金，其次为新推出的CI Gold Bullion，其净流入约合3.69亿美元。第一季度欧洲地区的黄金ETF持仓减少51.7吨（25亿美元，-2.6％），其中英国的基金占流出的主要份额（39吨）。

虽然其他地区的黄金ETF贡献了2.5％的小幅净流入，但第一季度最大亮点是亚洲的基金。在中国、印度和日本基金的推动下，亚洲的黄金ETF持仓共上升17.8吨（10亿美元，+14.6％）。这些市场的投资需求强劲，部分与金价疲软之际的抄底买盘相关，而股市的高波动则是中国的黄金ETF规模增长的主要驱动因素。该季度印度和中国的境内外黄金价差转正，也正反映了这些地区上升的实物黄金需求。